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香飘飘上市即亏损 汇源面临退市风险 饮料巨头的消费者去哪儿了

《中国经济周刊》 记者 侯隽|北京报道

(本文刊发于《中国经济周刊》2018年第35期)

8月16日晚间痢腻,“奶茶第一股”香飘飘(603711.SH)发布上市以来首份“亏损”半年报涵:归属于上市公司股东的净利润为-5458.6万元羚舅,同比下降78.92%渴燎。而饮料巨头汇源果汁(01886.HK)不但迟迟未发布2017年报侯,还被曝出面临退市风险耙。

为何曾经风光无限的饮料巨头们如今黯然失色雌卵,他们的消费者去哪儿了?

香飘飘突然失速

“我很委屈欣凉刑,为什么大家只看到亏损兑,却不提营收上涨痉嘿羞。”香飘飘奶茶董事长蒋建琪说盎限。尽管香飘飘今年上半年亏损逾5000万元盯,但其营收8.7亿元昏兑,同比增长55.38%馁皆频。他没有料到汞,一杯奶茶的“凉热”会成为关注热点础丢。

香飘飘中报业绩不佳被多家媒体解读为“上半年亏5000万元停了,广告费却花了1亿多元”惩椿乒。

香飘飘发布的2018年半年报显示山痴盟,该公司营青州市公安局孙玲玲业成本6.01亿元拖,同比增加61.43%歌膳,其中销售费用3.17亿元岔,同比增长54.68%遁及畔,广告费用为1.14亿元令箍,几乎为上年同期的两倍婚。

据香飘飘招股书显示酒蔑欧,2014至2017年湃尼矾,香飘飘广告费用分别为3.33亿元淑、2.53亿元鹿、3.6亿元尺、2.3亿元毒,4年广告费累计11.76亿元尾。而2014至2017年奴,香飘飘的净利润分别为1.85亿元钡旁、2.04亿元哨媳淖、2.66亿元盲芹、2.68亿元焕慷跋,4年净利润共计9.23亿元械柯,据此计算彼隧痹,其广告支出远高于净利润勾。

对此单,蒋建琪认为胖,香飘飘作为一家季节性很强的企业吠藤,上半年属于淡季拒绢皇。此外捅浇棺,液体奶茶投入在加大试探。“我觉得企业的本质不能只为利润匪芜,应该创造顾客摩吹,让顾客来买产品盆,但净利润是企业发展的一个制约因素般,决定未来的投入力度尾芥丸,营收和利润都应该兼顾末。”蒋建琪表示啥呕胚。

他坦言卜,在市场竞争层面换,消费品琳琅满目巫叫煽,广告的作用被削弱褐惊。他在思考如何推广自己的新品液态奶茶沸。

“依托高额投入的广告营销癌赦讲,香飘飘在短时间内将自己送上行业龙头地位杯巳,一度占有杯装奶茶60%的市场份额姬释仑。但是当中国进入消费升级的新时代后秆,主流消费群体是80后90后甚至00后试饱,他们青睐的产品已不再是速溶杯装奶茶朝脯。即饮市场及外卖的发展对杯装奶茶的冲击最大鹃联,速溶奶茶行业整体都在下滑骑套。”中国食品产业分析师朱丹蓬对《中国经济周刊》表示慌。

公开资料显示膝涸陷,2014至2016年以及2017年1月至9月岁娄,香飘飘杯装奶茶营业收入分别为20.65亿元膘、19.26亿元梗篇、23.64亿元档惫、13.25亿元膜房,占其全部营收的98.68%藏、98.68%泻、98.90%桶、98.84%骸艇。不难看出豁酿,杯装奶茶几乎成为香飘飘的全部营收来源便乓。产品单一加之广告费居高不下疼灰簇,让“一年卖出12亿杯鲍寄,能绕地球4圈”的香飘飘不再好卖了墨毯。

香飘飘上市后首份半年报即亏损也遭到监管部门细究辩岸。8月29日巳纳,香飘飘收到上交所问询函烘暮,上交所重点关注了其季节性波动一致性说酥、增收不增利冬仙、销售费用大幅增长蜜、液体奶茶业务经营情况等事项冬酮。问询函还要求其青州市公安局孙玲玲补充披露报告期内液体奶茶产销量还捂、存货周转以及收入成本情况道呜形,同时结合报告期内产品销售及盈利情况老膝碱,说明2017年年报披露经营计划的审慎性立、合理性岁钮妇。

汇源风光不再

8月17日叙涎,在汇源与管家帮的战略合作协议签字仪式上技孔聊,很久没有公开露面的汇源董事长朱新礼出现在媒体面前裁。不过箱,媒体的关注点显然不在“战略合作”上答翻。面对债务危机传闻及迟迟未发布2017年报业绩等消息般享,朱新礼均未作出回应握锑。

此前遍汉,汇源果汁发布公告自曝了一起违规贷款聚:从2017年8月至2018年3月绒寞,汇源果汁青州市公安局孙玲玲向北京汇源饮料提供了42.75亿元短期贷款吠马簿,以应对临时营运资金需要或还债熔。北京汇源饮料是汇源果汁控股股东兼董事长朱新礼的关联公司拜酣寿。朱新礼持有汇源果汁65.03%的股份饱。根据港交所规定痘飞锹,由于贷款总金额超过资产比例的8%斧沃,需要进行相关披露算年地。

然而奠鳖,这笔贷款不仅没有及时披露龄痕,也没有经青州市公安局孙玲玲过董事会批准轨勘。尽管贷款目前已经归还勤,汇源果汁也收取了1.5亿元利息陇蚂恐,但负面影响还在继续兢固:上市公司汇源果汁遭停牌叹癌凶,并延青州市公安局孙玲玲后发布2017年业绩吞阔咎,因为向北京汇源提供的关联贷款牟唇,将直接或间接引发汇源果汁部分融资票据出现违约或潜在违约事件蹈删,汇源果汁要向融资票据相关方申请豁免玖嘶壳。

如果汇源果汁不能在2020年1月底前达成所有复牌条件朔复鲍,港交所上市部将进入取消其上市资格的程序司。对于退市风险棺,汇源方面表态藉阜,“正积极推进膝祁,尽快完成港交所的相关条件娘仟,没什么问题摩抡偿。”

但事情在持续发酵钉。6月13日谴,穆迪将汇源果汁的信用评级下调三档;惠誉于6月底也发布报告富街黑,将汇源果汁长期外币发行人违约评级及高级无抵押债券评级酗搂复,由B下调至CCC+臣唐拢,评级属于负面观察毕。7月12日夸骚抢,因恒生综合小型股指数成分股调整嘿察,深交所将汇源果汁调出港股通股票名单烫局。

成立于1992年的汇源一度是中国饮料市场的标杆厦,“有汇源才叫过年”的春节广告语深入人心屑。2007年2月饰唾,汇源果汁登陆港交所改杉,筹集资金24亿焕,创造了该年港交所最大规模的IPO却舷。2008年得访伎,可口可乐宣布以总价约179.2亿港元收购汇源果汁所有股份导。2008年汇源总收入为28.197亿元点郎,净利润为8890万元辑。

不过解喘涎,这一收购在2009年3月没有通过反垄断审查谱呐。并购流产后篙内痛,2009年收辟卞,汇源业绩首次出现亏损壬醇,净利润为-0.99亿元局高揭,至今已先后换了4任职业经理人谦廊。外界认为栖,并购后遗症让汇源无法摆脱家族企业管理模式的影响喷棺。但朱新礼在接受《中国经济周刊》记者采访时曾表示凰尸坊,汇源并非家族企业撇吭靡,一直对外敞开大门并进行各种尝试袭。

中为智研咨询有限公司研究员邓丽君对《中国经济周刊》记者表示铣喇,未来几年中国食品饮料行业将呈现年轻化鹃祥骏、健康饮品等趋势目。一方面勃,汇源家族管理对其发展形成了阻力;另一方面溃妒币,在消费升级背景下吼禾屏,虽然汇源投入大量费用研发推广新产品甫竣脱,但是新产品打开市场需要时间互淀,因此当前汇源面临“船大难掉头”的挑战堑。

如何让消费者爱上自己

其实面临危机的不仅仅是香飘飘和汇源承亮谈,近两年挂沛,不少老品牌如娃哈哈驶材投、康师傅褂烈琼、可口可乐等在传统知名饮料市场份额都在下滑烯霖。

8月27日湍吵顷,康师傅交出的 2018年半年报显示贺钩,该公司今年上半年总营收309.97亿元物蛔,比上年增长8.5%诺扣,但是康师傅的水和果汁等产品线均出现下滑参起玲,尤其是水痪胶,今年上半年销售额为25.9亿元卵,同比大幅下滑15.65%;果汁同比下滑5.65%麓替矗。另外捂手暗,即便是正增长的茶饮料鳖毫税,根据咨询公司尼尔森数据睡沧猫,康师傅的市场占有率也呈现下滑态势感呜乘。

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  • 发布日期称双犁:2018年09月04日
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